美联储退出qe时间表（美国经济的QE）

本文目录

• 美国经济的QE
• 美联储“缩表”中的缩表是什么意思
• 降息10个基点是多少
• 美国在阿富汗败退，美元指数却在大涨，我们要小心另一个陷阱

美国经济的QE

凌晨大家期待的美联储议息会议闭幕，虽然美联储议息会议宣布维持现有宽松政策不变，但美联储更新的经济展望表现出更看好未来经济复苏的预期，美联储主席伯南克出奇意外的给了市场非常清晰的信号，明确表示可能稍晚开始放缓QE，可能结束QE的计划。这令盘整的金银盘面出现一丝生机，空头大获全胜。
正如大家所听到的，一向以打太极闻名的美联储主席伯南克，在此次会议上意外的言辞态度清晰，在空头手舞足蹈之时，大家不要忘记伯南克的话是有前提的，也就是如果美国经济的预测是准确的，那么美联储将很可能放缓资产购买，那么美国的经济预测是否准确还需要时间去衡量。
而我们细看美国的经济状况，美国的经济在08年金融危机之际呈现经济周期探底走势，其后虽逐步恢复，但是也难言乐观，因此美联储一再推出量化宽松政策并维持零利率来刺激美国经济，从美国的第三轮量化宽松政策开始，的确对美国的经济的复苏产生了预期的效果，但是这种复苏程度是否满足了美联储的撤出QE的条件，还需要看各大市场的具体数据是否令美联储满意。
就业市场方面，美国当前失业率水平仍然高企不下，按照当前失业率下降的速度来看，至少要到2014年第一季度，美国的失业率水平才会达到美联储的要求，令其考虑QE的撤出。而对于美国的零利率政策的退出，更是至少要到QE退出一年后才会执行。而从美国的非农就业增加人数来看，受到美国自动减支计划生效的影响，其走势也并不稳定，因此美国的就业市场有一定复苏，但是还不能称作稳健复苏。
而美国的经济走势中，表现最差的当属美国的制造业市场。美国5月制造业数据显示，美国的制造业活动萎缩至近四年来最低水准，这是美国经济进入疲软阶段的最新迹象。美国当前的ISM制造业指数位于2009年6月来最低，该指数将至50以下，意味着制造业萎缩这是自2012年第三季度以来首次呈现萎缩，美国制造业的复苏预计至少要到2013年底才会有明显信号出现。
美国经济中表现最好的当属美国的房产市场，美国房地产市场在经历了2008年次贷危机之后，一直在稳步复苏，在美国的一系列宽松政策的刺激下，逐渐回到了08年金融危机之前的水平，因此可以说美国的房产市场已经从经济的拖累因素转向促进因素。
率水平不是过高或者过低，而当前的量化宽松措施并未导致商品价格明显上涨，言外之意，美国当前的宽松政策还未产生明显的负面影响。
从以上几点来看，伯南克提出在2013年底开始退出QE的话是有几分道理的，但是大家还需要关注，伯南克的前提，也就是美国经济的预测是否准确，若在接下来的几个月中，美国经济仍然不能令美联储如愿以偿，那么QE退出的时间只会向后推迟。

美联储“缩表”中的缩表是什么意思

AP存储缩减表的缩减表是什么意思？关注AP存款利率会议时，AP存款缩减表这个词的出现率极高，相关专家也有很大的说明作用.很多人对缩表这个词感到困惑，以下简要介绍缩表的意思.

缩水表是指央行减少资产负债表规模的行为.AP通过直接出售所持债券或停止到期债券的再投资，可以实现基础货币的直接回收，是比提高利率更严格的紧缩政策.

数据显示，AP存储资产负债表在2008年底实施QE后开始大幅扩大，从2开始.12兆美元扩大到2014年10月退出QE，资产负债表达到峰值4.47兆美元.

缩水表意味着释放长期优质资产回收投机资金，有助于提高金融体系的稳定性.莫尼塔宏观研究团队认为，缩减表灵活影响长期利率，实现收益率曲线的无扭曲上升.有助于重建美元信用，降低联邦存款的负外部效应.还可以向世界提供美元的优质资产，有助于缓和欧洲、日本等国家危险资产不足的问题，减轻AP存款利率对各货币缓和国家的冲击.

但是，莫尼塔宏观团队同时表示，由于缩减表这个工具比较加利率，在加利率稳定之前，AP存储可能不会随意.

降息10个基点是多少

降息10个基点是为了降低企业的融资成本。
其中MLF利率下降，意味着银行中期融资成本会降低，可以进而促进社会融资成本下降;
而逆回购利率下降也能带动短期市场利率下降，也能影响投资者的心理预期。
2022年8月15日，人民银行开展4000亿元中期借贷便利(MLF)操作和20亿元公开市场逆回购操作。
MLF和7天逆回购中标利率分别为2.75%、2.00%，均较前值下降10个基点。

美国在阿富汗败退，美元指数却在大涨，我们要小心另一个陷阱

美国从阿富汗仓皇逃离，被全世界看作是一次巨大的战略失败，由于阿富汗就在我们的周边，所以不管从哪个角度讲，美国的败退都是一件好事，他来这个地方就没安什么好心，这是显而易见的事，但是现在要不要去填补战略真空，在搞清楚另一个问题之前，最好先不要着急下结论。

我一直在指出一个美国战略上出现矛盾的地方，那就是表面上看到的，是美国在军事，经济上进行战略收缩，而美元这个核心，却不断放水进行扩张，这两者之间出现了不一致的情况，这是一个很反常的事，应该引起重视。

看问题要看本质，美国真正的战略意图，往往都是为美元服务的，如果注意力都集中在美国的军事行动上，很容易被他们的失败带跑偏，而从金融的角度，从核心利益出发，会发现他们虽然东一锤子西一棒，但是大部分行动都是围绕核心利益的尝试。

所以说万变不离其宗，我们还是回到金融视角去看美国的行动，是不是有战略上的统一性？

我们回顾 历史 ，可以看到在美元扩张的过程中，会遵循这样一个顺序，美国的军事和经济，会先一步进行扩张，为美元的扩张打下基础之后，美元随后就会滚滚而来。我们要想从 历史 中搞清楚的问题是，现在美国的军事和经济在采取什么策略？美元又会怎么走？这关系到全球是否会面临下一场经济危机。

美国主导的全球化，是在苏联解体之后开始加速的，苏联从1989年撤出阿富汗，1991年年底苏联正式解体，但是在1991年年初，美国发动了第一次海湾战争，美国的高 科技 战争方式，震惊全球。在震惊之余，人们也发现，他的老对手苏联，已经奄奄一息，半年后波罗的海三国宣布脱苏独立。

一个大国以海湾战争的形式再度强势登场，一个大国在分裂中最后走向解体。而众所周知的世贸组织，是在苏联解体三年之后的1995年，开始正式运作。而海湾战争则是美国在越南战争失败后，发动的第一次大规模的战争。

这场战争也拉开了美国军事和经济扩张的序幕。

1999年美国轰炸南联盟，同年诞生的欧元处于风雨飘摇之中，在此之后，是北约不断东扩。2001年美国发动阿富汗战争，同年中国加入世贸组织。这个过程是美国军事势力不断在全球扩张，同时美国主导的经济全球化也在不断扩张。

全球的货物贸易规模不断扩大，美元作为最主要的结算货币，需求量也在不断增加，伴随着这个过程的是美元不断扩张。经济全球化规模越大，美元所扩展的空间也越大。

其实这个也很好理解，军事扩张先行，可以有效的保护自己的经济利益，所以经济和金融的扩张紧随其后，这是一个连贯的战略，过去几乎从来没有出现过像现在这样，军事和经济收缩，美元却还在扩张的情况。

我在上一篇文章《当年我们死保伊朗，换来今天美国败退阿富汗》中，比较系统的讲述了，美国入侵阿富汗，其实打的就是速战速决，其根本目的是为了自己的大中东战略服务，说得更直接一点，一年半之内先后入侵阿富汗和伊拉克这两个位于伊朗东西方向的邻国，目的就是为了最后拿下伊朗。

但是在2005年，伊核问题横空出世，如果美国动手就必须面对一个被核武装的伊朗，这使得战争无法继续。拖到2008年金融危机爆发，又缓了两年，在2011年初，美国想在叙利亚最后一搏，失败之后，在当年年底，奥巴马宣布从伊拉克撤军。

也就是从这个时候起，美国开始进行善后布局，所谓的善后布局，总体上是从经济和军事上进行战略收缩。2014年奥巴马宣布阿富汗战争结束，2015年签署伊核问题全面协议，总体上这个时候就应该从阿富汗撤出了。

伴随着这些军事上战争的结束，作战部队的撤出，2015年10月，美国 达成TPP贸易协定，同时还有TTIP协定。这些是什么动作呢？其实可以看作是经济上的战略转变，从全球化转向区域化。

也就是说从奥巴马第二任期开始，美国已经在着手进行军事和经济上的战略收缩了，军事上是从叙利亚，伊拉克再到阿富汗，分步骤的撤离。经济上的是从全球化向区域化倒退，这个经济区域化分为三个部分，核心是美加墨三国的北美自贸协定，算是美国版的内循环托底，消费是靠美国和欧盟联合的TTIP协定，生产是靠美国和日韩+以越南为核心的东南亚国家组建的TPP协定。

而 军事和经济的战略收缩部署完成之后，美元的第一次收缩，在2014年正式拉开，这就是美联储的退出QE，而在2015年底进入高潮，就是美联储的正式加息。我们可以看到，美国的军事和经济上的战略收缩，总是先于美元之前 。

在2015年，美元第一次收缩失败之后，是特朗普上台，他在军事和经济上，都是暂停了这种收缩，退出伊核协议，退出TPP协定，都可以看作是对奥巴马收缩战略的中止。而现在拜登不过是重新回到过去的收缩战略，从阿富汗撤出，从伊拉克全面撤出，这算是既定的计划了。

所以不要看到美元现在放水扩张，催生的各种泡沫和繁荣，好像岁月静好，实际上我们现在要担心的是，美国既然已经开始军事和经济的收缩，那之后美元的收缩战略也一定会紧随其后而来。

美元收缩，会带来什么影响？又会在什么时候开始呢？

现在美军撤出，美国重搞经济区域化，这种军事和经济上的收缩战略，基本上是比较确定的事，不确定的是大家都在猜测美国什么时候会开始收缩美元。美元就像是水，在经济全球化的时代，资产价格就是浮在水面上的船，水涨船就高，如果水落，那很多国家可能会翻船。

其实就跟钓鱼一样，我们不是美联储，也不知道他们的选择是什么，但是如果从战略上确定了美元必将进入收缩，我们看不见鱼，但是可以盯着浮漂，美元的浮漂就是美元指数。美元指数的走势，反应的就是美元的强弱关系，当美元指数走弱，背后是美元不断扩张，当美元指数走强，背后则是美元进入收缩。

我们看美元指数最近的一次走强，就是在2014年，在10月底美联储宣布退出QE之前，美元指数已经开始走强，从80涨到了85，随后又涨到了100以上，把预期拉满了，之后 美联储在2015年底加息，但是美元回流却并不理想，这算是美元第一次回流失败，主要原因是他针对的是单一大国 。

但 这次不一样，美元的此次回流，是针对全世界的，很难希望他像上次一样失败了。我们可以从里面看到一个大致的流程，美元指数上涨，预示着美元资本开始提前回流，当美联储结束宽松转向紧缩的时候，美元指数会大涨，一直到美联储正式加息，美元大规模回流，会刺破很多国家的资产泡沫，开启一轮经济危机。

现在美国军队撤出阿富汗，今年底还要全面撤出伊拉克，经济上的加征关税，制造壁垒，这些都没有停止，说明军事和经济的收缩还在继续，那自然要格外警惕美元政策的变化，美元指数现在的走势是个什么情况呢？

美元指数从5、6月份的90附近，现在已经涨到了93左右，而美联储也正在引导市场预期，后面随时有可能逐步缩减购债规模，从宽松，到缩减购债规模，再到完全停止，再开始加息，这基本就是上一次美联储的金融周期掉头转向的一个大致流程。

现在大概是刚到预期的酝酿之中，具体什么时候开始，影响因素很多，这种综合的信息也只有美国内部才掌握，我们能看的，只有美元指数的公开走势，我 预计美元指数涨到95-96之后，美联储有可能会正式开始缩减购债规模，到停止宽松并正式加息之前，美元指数可能会涨到100左右。

再之后就得看美国对美元回流情况的具体评估了 。总体上而言，从美国在军事和经济上的收缩，我们可以确认美元将进入收缩周期，这一点上不要心存幻想，而随着美元指数的上涨，目前一只脚已经踏进了收缩预期之中。

这给我们一个什么启示呢？

注意风险，风险，还是风险。大家可以从我们的一系列的政策调整中看到，对于外部风险的重视，很多事情不能单纯看作是国内的调整，如果联系外部环境的变化，往往也是一脉相承的，从美国军事和经济战略收缩开始，对应的就是这一轮始于2001年的全球化浪潮，正在逐步退潮。

而后面区域经济一体化可能会是主流，所以我们也在加快推进RCEP，推进中欧投资协定，甚至考虑加入没有美国的TPP，这是应对全球化退潮的一种对冲，而内循环是终极托底。所以当我们看到很多政策加速推进的时候，固然有人口政策上的考虑，也不要忘了，外部环境正在快速的调整，我们必须因应变化。

要简单概括的话，就是未来一段时间内，如果全球化红利结束，蛋糕不再变大，那么我们作为世界第一贸易大国，必然会受到影响，也必须要提前作出调整来应对这种变化。人口结构变化是长期的，而这种变化却是迫在眉睫的。

所以说，看到美国在阿富汗撤军，虽然那是美国的失败，但那还远没有到我们胜利的时候。

很多人对阿富汗有一种过高的期待，觉得敌人的敌人可以做朋友，最近各种阿富汗有矿的消息满天飞，似乎正等着我们派车去拉回来，那个感觉就是美国狼狈退出了，好像正是我们可以进场捡便宜的好时机似的。

然而真的是这样吗？

如果看懂了上面的逻辑，其实不管是国家，还是个体，这个时候都不是一个进入阿富汗进行战略或者市场扩张的好时机，某种意义上来说，这并不取决于阿富汗这个国家会怎么样，而是要看到美国撤出之后会是什么？

阿富汗现在的确是百废待兴，而我们又有强大的基建能力，但即便是跟阿富汗进行经济合作，都要面对一个最直接的问题，他有钱吗？很显然没有，可有人还是会说他有矿啊，我看到引用最多的一个报道是这么说的：

阿富汗有矿，是美国说的，那自然要问一句，有这样的好事美国还能放过？美军在叙利亚就留了几百人，平时不是偷油就是偷小麦，阿富汗有这么多矿，美国居然20年坐怀不乱？那只有一种可能，就是开采投入高，成本大，根本不合算，至少短期是不合算的。

对我们来说同样如此，没钱合作但是有矿，可矿也得要我们进行巨大投入才能变成钱，这就不是个短期能做的事，为什么呢？当美元收缩的时候，全世界所有的资产价格都会重估，你根本不知道你想要的矿，在你开采出来的时候，它的价格到底是在山顶，山腰，还是山底。

除此之外，在历次美元收缩周期中，美国为了加速美元回流，会在全球制造紧张局势，营造战争氛围和不确定预期，让美国成为美元最安全的庇护所，所以除非我们有足够的力量保护自己的势力，否则都将面临动荡不安的局势。

阿富汗就在那里，现在在那里，十年以后他还是在那里，飞不走的。美国二十年无功而返，就算是抄底，又何必急这一时？

我们现在最重要的事，就是三个字，防风险。而不是想着进行战略扩张，因为优势资源要集中起来，用到刀刃上，这才是未来一段时间的当务之急。世界百年变局的潜行阶段，正进行到风云变幻的时刻，在此之后，很多变化就会成为肉眼可见，摧枯拉朽的明牌。

在这个时间口，把一切隐藏的高风险变量找出来，进行风险的提前处置，就是与时间赛跑。同时加紧军事力量的建设，就是为未来的出发打基础，没有军事实力的保护，到了关键时候会发现，扩张也只是无本之木。

以现在的实力，无需悲观，但也不可盲目乐观。